（报告出品方/作者：东吴证券，苏立赞、钱佳兴、许牧）
1.1. 军工信息化定义
军工信息化是为了适应信息化战争发展而建设的国防信息体系，其目标是为实现 军队的全面信息化，提高军队核心战斗力。军队通过信息化的整合实现目标探测跟踪、 指挥控制、火力打击、战场防护和毁伤评估功能一体化，以及联合指挥中心和各军种 之间的作战组织一体化。军工信息化产业链主要包括雷达、卫星导航、信息安全、军 工通信与军工电子五大领域，主要由综合电子信息系统、信息化杀伤武器、信息化作 战平台构成。
1.1.1. 综合电子信息系统
综合电子信息系统是为实现最优资源配置，提高作战能力，按军队信息系统一体 化原则和综合集成技术而构建的多种使命、多种功能的电子信息系统，目前主要以 C4ISR（军事指挥控制通信专网）系统为主。C4ISR 系统是指从基础的指挥与控制 （Command & Control）出发，囊括通信 （Communicaitons）、计算机（Computers）、 情报（Intelligence）、监视（Surveillance）、侦查（Reconnaissance）等要素的全维度军 事信息系统框架。C4ISR 系统不仅是对军事信息管理的理论概括也对应着现实的软硬 件解决方案。C4ISR 系统能及时准确获取战场信息，分析处理后将指令经由可靠安全 的军工通信网络传达到具体作战单元，从而形成完整的信息闭环。
1.1.2. 信息化作战平台
信息化作战平台是指装有大量电子信息设备，以信息和信息技术为核心的坦克、 火炮、飞机、舰艇等武器载体，是 C4ISR 系统所依托的平台。这些作战平台是自动化 指挥系统的节点，是自动化指挥系统发挥打击威力的重要物质基础。发达国家的军队 已经或准备多种信息化作战平台，如以米格 1.42 战斗机为例，它是俄罗斯研制的第四 代作战飞机，机上装有雷达、激光、红外组成的火控系统，相控阵火控雷达的探测距 离达 400 公里，可同时跟踪与识别 1520 个目标，同时攻击其中的 68 个目标，挂载的 空空精确控制导弹射程达 400 公里，具有远、中、近距离全向、同时攻击多个目标和 “发射后不用管”的能力。
1.1.3. 信息化杀伤武器
信息化杀伤武器主要包括精确制导武器、信息战武器装备、新概念武器装备系统。精确制导武器主要有导弹，信息战斗武器装备有雷达，新概念武器装备系统主要有定 向能武器、动能武器等，信息化配件在这些武器中发挥着重要作用，例如导弹中制导 系统的作用是适时测量导弹相对于目标的位置和速度，控制导弹的飞行弹道和姿态， 保证导弹准确命中目标。
2.1. 军工信息化产业的主要构成
军工信息产业主要分为电子装备产业和指控通信及遥测导航产业。两者构成了军 工信息化的主要产业。电子装备产业主要由雷达与电子对抗、光学与红外以及声呐与 电子对抗组成，指挥通信及遥测导航产业主要由指挥控制通信、导航定位、遥感遥测 以及其他组成，两者是当今国防信息化的主要力量。
2.2. 雷达与电子对抗
军用雷达是利用电磁波探测目标的军用电子装备，雷达发射的电磁波照射目标并接收其回波，由此来发现目标并测定位置、运动方向和速度及其它特性，并且能适应 战场上恶劣的环境、能全天候使用等特点。因此在警戒、引导、武器控制、侦察、航 行保障、气象观测、敌我识别等方面获得广泛应用，成为现代战争中一种重要的电子 技术装备。军用雷达按照在战场上使用的情景可以分为武器控制雷达、侦查雷达、警戒引导 雷达和航线保障雷达。
武器控制雷达主要有炮瞄雷达、鱼雷攻击雷达、导弹制导雷达、机载截击雷达、 机载轰炸雷达等，主要用于战斗中的正面对抗。侦查雷达主要有战场侦查雷达、炮位侦察校射雷达、活动目标侦察校射雷达、侦 察与地形显示雷达等，主要用于信息的提供来为后续军事行动提供保障。航行保障雷达主要有航行雷达、航海雷达、地形跟随与地物回避雷达、着陆（舰） 雷达等，主要保障军舰、军机航行安全。警戒引导雷达主要有对空情报雷达、对海警戒雷达、机载预警雷达、超视距雷达 等，主要用于检测对应场景的目标对象，为下一步军事行动提供决策依据。
电子对抗是战场中的重要一环：在如今的军事斗争中敌我双方为了自身的需要， 想方设法去破获对方的通信内容或干扰对方通信，使对方无法正常工作或系统瘫痪， 保密通信、抗干扰成为重要的一个环节。随着军事技术的发展，电子技术渗透到军事 的各个领域，电子设备遭到对方的破坏或干扰造成通信中断、指挥失控、系统瘫痪， 后果就非常严重。因而电子对抗就成为战争中一项重要的手段，雷达在工作中的抗干 扰也成为系统的一个重要方面。
2.3. 红外热成像
红外热成像运用光电技术检测物体热辐射的红外线特定波段信号，将信号转换成 可供人类视觉分辨的图像和图形。热成像技术既克服了主动红外夜视需要依靠人工热 辐射，并由此产生容易自我暴露的缺点，又克服了被动微光夜视完全依赖于环境自然 光和无光不能成像的缺点，具有透过烟、雾、尘、雪以及识别伪装的能力，不受战场 上强光、眩光干扰而致盲，可以进行远距离、全天候观察。这些特点使它特别适合于 军事应用，一般有弹道导弹防御、常规导弹武器、军用红外热成像仪以及空间红外热 成像这四种应用场景。
2.4. 声呐与电子对抗
声呐是利用声波在水中的传播和反射特性，通过电声转换和信息处理进行导航和 测距的技术，也指利用这种技术对水下目标进行探测（存在、位置、性质、运动方向 等）和通讯的电子设备，是水声学中应用最广泛、最重要的一种装置，有主动式和被 动式两种类型 声呐是各国海军进行水下监视使用的主要技术，用于对水下目标进行探测、分类、 定位和跟踪；进行水下通信和导航，保障舰艇和反潜飞机的战术机动和水中武器的使用。此外声呐技术还广泛用于鱼雷制导、水雷引信，以及鱼群探测、海洋石油勘探、 船舶导航、水下作业、水文测量和海底地质地貌的勘测等。
2.5. 指挥控制通信
军用通信按照传输信道可以分为无线通信、有线通信、光通信。其中光通信按所 用的光传输媒介可分为有线光通信和无线光通信。每种传输信道具有不同的特点，给 传输信号带来的影响也各不相同，从而对相应的通信系统在组成及采用的关键技术上 的要求各有差别。
2.6. 导航定位
导航定位一般是指采用导航卫星对地面、海洋、空中和空间用户进行导航定位的 技术，常见的 GPS 导航，北斗星导航等均为卫星导航。我国北斗卫星导航系统在军事领域有着重要作用，例如可以为导弹，火箭弹等各 种精确打击武器进行制导，提升武器命中率，加强武器所带来的杀伤力和威力，另外 在情报监视系统中也会充分应用到卫星导航系统，它可以实现计算机和情报监听系统 之间的协调合作，从而对一些定位进行准确的开展，提供可靠的数据。
2.7. 遥感遥测
遥感是指非接触的，远距离的探测技术。一般指运用传感器/遥感器对物体的电磁 波的辐射、反射特性的探测。在现代军事中主要运用于军事情报的获取、目标定位和 识别、地形分析与制图、作战任务规划和指挥控制。红外遥感是一种通过探测目标的 红外辐射能量获取目标有关信息的遥感手段,它具有不受暗夜限制和穿透云雾的优点。还有许多其他的相关军事领域的应用，比如高光谱，多光谱等。
3.1. 我国军信息化产业链完整，正处于发展初期
完整的产业链为我国国防信息化迅速发展奠定基础。军工信息化产业链由上游零 部件制造商和研究所、中游产品制造商以及下游客户构成。上游电子元器件供应商专 注于电子元器件的制造，电子元器件性能直接决定相关产品的使用场景；研究所专注 于最新科技和理论的发展研究，其科研能力的强弱决定相关产品是否能在日益严峻的 局势下完成相关任务，电子元器件供应商和研究所是整个产业链发展的根基；中游制造商参与系统及终端产品的研究，为下游客户提供相应的军用通信产品，是整个产业 链的重要连接部分；下游客户对产品要求高，需要产品完成特定环境下的任务行动， 为整个产业链提供发展动力，三方都是我国国防信息化发展的重要力量。
我国正处于国防信息化初级发展阶段。国防信息化与信息技术的应用和发展密不 可分，遵循信息化在国防领域的应用规律，可以将国防信息化的发展分为网络化国防、 信息化国防、智慧国防和智能国防四个阶段。当前以美国为代表的发达国家已经渡过 了第一、第二阶段，正处于第三阶段后期，并即将过渡到第四阶段。而我国仍处于初 级阶段后期，刚刚迈入到全面建设的第二阶段。
截至 2021 年底，我国军队已经基本实现机械化，信息化建设也已取得重大进展。在我军全面进入机械化时代的同时，融入比较多的以数据链通信、计算机网络、智能 化装备为代表的信息化作战元素，信息力成为至关重要的战斗力，部队反应时间、首 发命中率、作战效能都是原先的数倍。
3.2. 发展趋势一：提高电子对抗能力
电子战能力决定军事行动的发展趋势。电子对抗可以削弱、破坏对方电子设备使 用效能，并保证己方电子设备的发挥，也被称为电子战。2022 年俄乌冲突，电子战的 成功，让俄罗斯完全取得对乌的制空权和制海权，在冲突初期，开始的第一波导弹袭 击对乌克兰军事雷达、防空导弹基地、飞行基地进行了毁灭性打击，并且在后续过程 中俄罗斯利用电子战系统对该区域实施了大功率的压制干扰，使得乌克兰区域的 GPS 系统出故障，让乌克兰的军事通信系统瘫痪。
电子对抗能力取决于电子对抗装备。电子对抗装备相较于传统装备，对敌人军事 通信系统的打击更大，但也存在装备数量庞大和影响己方军事行动的问题。目前电子 对抗装备主要的改进方向：1）通过共用射频孔径的方式，进行一体化设计，将同时具 有通信对抗、导航对抗、敌我识别对抗、雷达对抗、目标探测等多项功能，做到“一 机多用”、“一机多能”；2）在不增加系统硬件的前提下，通过增加软件，实现兼具目 标探测和敌我属性识别的能力。（报告来源：未来智库）
3.3. 发展趋势二：提高信息化武器精确性
城市作战突出高精度武器重要性。城市作战被称为“地狱里的战争”，近年来发生 的局部战争中，城市作战较之以往地位作用更加突出，战场环境更加复杂。2022 年在 俄乌冲突中，俄军指责乌克兰将火炮部署于居民区中。为此俄罗斯多次动用高精度的 “伊斯坎德尔”战役战术导弹及“口径”高精度巡航导弹攻击关键军事目标，取得了 不俗战绩。城市作战战场环境复杂，对导弹的命中精度提出了极高要求，未来导弹将 向提高精度方向发展。
武器命中精度的提高取决于制导系统性能。高精度武器虽比非制导弹药有明显提 高，但仍有不尽人意的地方。目前制导系统的主要改进方向：1）探测方式从点源探测 向成像方向发展；2）探测元件从单元向多元方向发展；3）采用复合制导技术，以应 对不同目标；4）信号处理电路由模拟式向数字化处理方向发展，提高信号处理能力。
3.4. 发展趋势三：提高抗干扰能力
提高信息化设备的抗干扰能力是高技术战争的需要。现代战场电磁环境复杂，敌 方将通过破坏信息化设备的正常工作条件，摧毁来袭的精确制导武器。信息化设备必 须具有极强的抗干扰能力，否则难以发挥其效能。提高抗干扰能力的发展方向：取多种抗干扰措施，工作在毫米波段的主动寻的制 导系统抗干扰能力强，可能是未来潜在的发展方向之一。
4.1. 信息化装备在现代化战争中具有划时代意义
信息化装备对于指挥链是一次革命性的突破，对于现在化战争具有划时代意义。信息化装备第一次在现在战争中崭露头角是在 1991 年美国针对伊拉克的“沙漠风暴” 行动，军事行动从 1991 年月 17 日开始，至 1991 年 2 月 28 日结束，历时仅 42 天。在 整个“沙漠风暴”空袭作战过程中，伊军的 C3I（指挥、控制、通信和情报）能力、战 争潜力和战略反击能力被严重削弱，为后续联军的快速胜利奠定了基础。信息化装备 在战争中的首次表现出人意料，在随后的军事改革中成为各国装备发展的重点。现如 今信息化装备成为了现在化国防力量的中流砥柱，是衡量一个国家国防力量是否强盛 的指标之一。
4.2. 现代战争中信息化整备发展迅速
信息化装备在现代战争中频繁亮眼，发展迅猛。在 2001 年的阿富汗战争中，侦察 攻击型无人机、单兵数字通信系统、掌上电脑、光电侦察设备、地面传感器和 GPS 接 收机等信息装备首次出现，验证了信息化战争中的特种作战理论。2003 年的伊拉克战争中，验证了信息化战争的全新理论：1）依托 C4ISR 系统， 验证网络中心战理论；2）依托信息化武器装备，验证精确闪击战、快速决定性作战、 全纵深精确打击和并行作战、以及震慑理论；3）依托数字化改造后的新型地面作战力 量，验证信息化战争中地面部队快速推进和越点突袭的新战法，以确认地面部队在信 息化战争中的地位和作用. 在 2022 年俄乌战争中，电子对抗、无人机表现亮眼，也成为各国关注的焦点，相 关信息化装备发展力求加大。
5.1. 国内军工信息化市场突破千亿，“十四五”规划下有望高速增长
随着信息技术在现代战争的广泛应用，信息技术的地位越来越突出。作为信息技 术载体的军工通信，其军事通信系统是信息系统和信息化武器系统的重要基础，是整 个军事体系的核心。在国际形势日益严峻的背景下，对国防力量的需求日益增长。作 为国防重要力量之一的军工信息化产业被需求端带动而快速发展，从 2012 年的 559 亿 发展到 2020 年的 1057 亿，成为了千亿级市场。随着“十四五”规划将军工信息化建 设列为重点发展对象，中国军工信息化行业有望继续高速稳定增长。
5.2. 军费持续稳定上涨带动军品行业业绩上升
我国国防预算增速三年来首次突破 7%。十三五期间我国国防开支稳步上升，年 复合增长率在 7.8%，十四五之初的 2021 年，我国国防开支较十三五同期增长 42%， 我国军事开支将长期处于上升通道。随着后疫情时代世界冲突加剧、国际局势趋紧和 全球军备竞赛趋势显现，在“备战”，建军百年目标以及 2035 年建设现代化人民军队 的推动下，我国国防支出不断提升，2022 年军费预算增长 7.1%，达到 1.45 万亿元，并 扭转了增速逐年下降的趋势。
5.3. 军品下游放量信息化装备订单大幅增长
未来作战模式需要更多的军工电子信息装备，同时传统武器装备更新换代也将引 入大量的军工电子系统。在未来信息化、体系化作战模式下，各军兵种均需要大量的 军工电子装备强力支撑，从而在侦查、电子对抗等方面取得先发制胜，为现代信息化 战争胜利奠定基础。目前我国军队基本实现机械化，信息化程度有待提升。无人机经受战场考验，需求有望进一步提升。无人机在 2020 年阿塞拜疆和亚美尼 亚的冲突中大放异彩，对于空军建设不完善的国家，无人机在获得制空权和对敌打击 能力方面性价比很高，也预示着未来无人机可能在小规模武装行动中成为不可忽视的 重要力量。无人机被广泛用于对地攻击、电子干扰、侦察监视、通信中继等用途，在 多种作战用途中需要大量的储备消耗。目前我国周边形势复杂，与载人战机相比，无 人机造价较低、尺寸小、起降灵活，可有效避免飞行员伤亡，需求有望进一步放大。另外随着“十四五”装备放量的到来，军工信息行业也将随着三代机以及四代机 等一系列重点型号武器装备以及无人机的列装迎来订单数量的激增。
5.4. 信息化装备在战争中表现亮眼，信息化技术发展或将成为军工信息化行 业又一增长点
高精度武器具有远程精准打击、减少平民损伤等优势，是战争中的打击先锋。2022 年俄乌战争中，俄军精确制导武器的应用，在早期摧毁了乌克兰军事基础设施、 防空设施、军用机场，使得乌航空部队瘫痪，为后续地面部队行进奠定基础。高精度 制导武器能够显著提升作战效能，其命中概率显著高于非制导武器，可以迅速定点摧 毁军事基础设施，并且由于对无辜平民损伤概率低，能够在局部地缘冲突中将风险控 制在极小误差范围内，是现在化战争中不可或缺的力量。
随着技术的发展，信息化配件在装备中的价值占比越来越高。如精确制单武器导 弹，对多数导弹而言，制导系统是成本最高的模块；以美军 Mk-84 航弹（无推进系统， 并非导弹）为例，根据 WIKIPEDIA，一枚普通 Mk-84 航弹造价约为 3100 美元，而可 额外安装的精确制导套件造价为 25000 美元，制导系统成本超过 80%；而导弹因为有 推进系统，故制导系统在总成本中的占比有所降低。据预测，制导系统成本占比约为 50%，推进系统成本占比约为 30%。
5.5. 军工信息行业高壁垒可维持高毛利率
军工信息化行业存在资质壁垒和技术壁垒，为相关企业提供了天然的护城河，可 维持较高的毛利率。
6.1. 雷科防务：雷达和通信领域核心供应商
雷科防务是一家致力于传感、导航与数字系统的高科技公司，成立于 2002 年，并 于 2010 年在深交所中小板上市，背靠北京理工大学与毛二可院士团队，不断加大技术 研发投入，已掌握多源遥感信息处理算法、自主高性能处理芯片、新体制雷达系统等 多项核心技术。自 2015 年起，公司通过 7 次外延收购，不断加码军工电子信息化领域， 目前雷科防务主营业务包括五大业务群，雷达系统、卫星应用、安全存储业务、智能 控制业务、稳健增长、智能网联业。公司具备雄厚的研发实力和优秀的技术人才队伍， 现已形成五大业务模块的全方位布局，同时在雷达系统、智能网联等领域积极开拓民 用市场，业务全方位布局，军民品双线发展前景广阔。
2021 年， 雷科防务实现营业总收入 16.22 亿元，同比增长 33.45%；归属于上市公 司股东的净利润-2.41 亿元，同比增长-239.69%；去除补贴影响，扣非归母净利润-2.93 亿元，同比增长-545.14%。定向募投、股权激励促进发展，军民领域齐发力或迎来业绩转折点。军用方面， 某特种毫米波雷达已进入批产阶段。民用方面，雷卡防务率先研制出满足相关要求的 80GHz 毫米波交通雷达。产能方面，雷科防务完成非公开发行募集资金总额 6.0 亿元， 用于收购爱科特剩余 30%股权、毫米波雷达研发中心建设项目等。根据公司 2021 年股 权激励方案，以 2019 年归母净利润为基数，2022/2023 年归母净利润增长率分别不低 于 70%和 120%，表明公司对未来发展充满信心。定向募投、股权激励将会促进公司业 绩的持续释放，高精度毫米雷达业务或成为公司业绩转折点。
6.2. 睿创微纳：非制冷红外探测器龙头
睿创微纳成立于 2009 年，于 2019 年 7 月成为科创板首批上市公司之一，是我国 非制冷红外龙头。睿创微纳是一家专业从事非制冷红外热成像与 MEMS 传感技术开发 的集成电路芯片企业，致力于专用集成电路、MEMS 传感器及红外成像产品的设计与制造。目前公司已拥有的全系列产品可以满足绝大部分军品及民品客户需求。
2021 年， 睿创微纳实现营业总收入 17.80 亿元，同比增长 14.02%；归属于上市公 司股东的净利润 4.61 亿元，同比增长-21.06%；去除补贴影响，扣非归母净利润 4.08 亿元，同比增长-19.78%。
国外营收占比逐渐增大，在 2021 年国外营收达到 7.44 亿，占总营收的 42.13%。户外热像仪是民用红外领域的高端产品，近年来市场快速兴起。睿创微纳国外市场目 前以欧洲市场为主，凭借产品力和全产业链带来的成本优势以及渠道的扩展，北美新 开市场有望复制过去在欧洲市场的成功。受益于市占率的不断提升以及行业的快速增 长，户外热像仪业务有望成为公司业绩增长的重要推动力。
6.3. 大立科技：国内综合实力最强的红外产品供应商之一
大立科技布局完整产业链，是国内综合实力最强的红外产品供应商之一。公司是 国内少数拥有完全自主知识产权，能够独立研发、生产红外热成像相关核心芯片、机 芯组件到整机系统全产业链完整的高新技术企业，已经形成从上游芯片的制造封装， 到下游终端整机集成及算法优化的一体化解决方案。红外热成像芯片方面，公司具有 非制冷红外焦平面探测器自主研发及产业化的能力，拥有国内唯一的非制冷红外焦平 面探测器产业化基地；红外热像仪及光电系统方面，公司在精确制导、火控瞄准、夜 视侦察、光电对抗、航空光电等多领域提供产品，同时不断巩固红外测温技术在电力、 石化、防疫、个人消费等行业的优势。
受疫情影响，2021 年业绩不如预期：大立科技实现营业总收入 8.05 亿元，同比增 长-26.12%；归属于上市公司股东的净利润 1.71 亿元，同比增长-56.16%；去除补贴影 响，扣非归母净利润 1.11 亿元，同比增长-70.54%。募集定增落地，预付款项增长，赋能公司短期长期发展。大立科技非公开发行 A 股股票，募集资金 9.70 亿，用于全自动红外测温仪扩建项目（0.94 亿元）、年产 30 万只红外温度成像传感器产业化建设项目（2.27 亿元）、研发及实验中心建设项目（1.45 90 亿元）、光电吊舱开发及产业化项目（2.58 亿元）以及补充流动资金项目（2.47 亿 元），赋能公司长期发展。同时公司 2021 年末预付款项达 0.60 亿元，同比增加 44.69%， 表明备货提速，对公司短期发展赋能，公司未来业绩有望得到快速释放。（报告来源：未来智库）
6.4. 中国海防：深耕国内水下信息化系统
中国海防经过两次重组成为全产业链水下信息化龙头。中国海防业务全面覆盖水 下信息获取、探测、通信、对抗、导航系统及设备等领域，产品广泛应用于我国海军 所有现役和在建潜艇、水面舰艇以及国内各型水面、水下平台中，是国内水下信息系 统和装备行业技术最全面、产研实力最强，产业链最完整的企业之一，稳居该领域行 业龙头地位。
中国海防完成 2021 年年度经营计划目标：实现营业总收入 48.74 亿元，同比增长 4.38%；归属于上市公司股东的净利润 8.49 亿元，同比增长 13.49%；去除补贴影响， 扣非归母净利润 8.15 亿元，同比增长 13.46%。
2021 年是中国海防资产重组三年承诺的收官之年，公司在海洋工程装备领域有重 大突破，水下防务相关业务 2021 年营业收入同比增长 37.1%。同时公司积极外延业务 范围，布局航空通信、北斗应用、智慧车场领域，均取得不俗的成绩。在航空领域， 公司获得航天院所重点项目合同，相关产品市场占有率居于国内前列；北斗应用领域 中，落实了 19 个型号配套任务，签订合同额 2.2 亿元，同比增长 29%；智慧车场领域 中，实现全国首套示范应用，新签合同 7703.67 万元，同比增长 299.10%。主营业务。和外延产业的重大突破，为公司未来业绩持续增长从数据段进行了验证。
6.5. 湘电股份：国内电推/发射系统唯一供应商
湘电股份是是国家重大技术装备国产化基地，是电工行业产品配套能力、科研开 发能力最强的企业之一，国内电磁能产品龙头，其子公司湘电动力电推/发射核心技术 国内唯一。2020 年湘电股份资产剥离完成后业务聚焦“电机+电控+电磁能”三大优势 板块。公司在军工装备制造领域掌握的核心技术主要为国内顶级高技术专家团队研发 的特种装备推进技术和发射技术的工程化，为目前国内最先进、国际最前沿的技术， 子公司湘电动力是国内唯一拥有此核心技术的企业。
湘电股份在军民双领域齐发力，2022 年业绩有望得到大幅度增长：（1）2021 年湘 电股份核心产品及备件实现营收 12.02 亿，同比增加 125.91%，在“十四五”军品放量 的大背景下，湘电股份军品板块有望得到持续高效增长，成为公司业绩增长的核心动 力。（2）飞轮存储技术复杂，长期被国外垄断，湘电股份已经在该技术方面有重大突 破，或成为未来业绩爆发式增长点。
6.6. 七一二：军用无线通信装备核心供应商
七一二是我国军用无线通信装备的核心供应商与主要承制单位，是极少数可实现 全波段、全军种覆盖的龙头企业。七一二主业涵盖军用无线通信、民用无线通信及环 保监测三大领域。。民用方面，公司是我国铁道列调通信设备定点企业，铁路和城市轨 交业务在国内持续拓展新客户和新市场，并保持领先的市场份额。
2021 年，七一二实现营业总收入 34.51 亿元，同比增长 28.00%；归属于上市公司 股东的净利润 6.88 亿元，同比增长 31.58%；去除补贴影响，扣非归母净利润 6.48 亿元， 同比增长 29.29%。2022 年 Q1 业绩良好：营业收入 4.10 亿元，同比增长 18.24%，归母 净利润 0.20 亿元，同比增长 62.09%。公司 2021 年存货达到 36.81 亿元，同比增长 30.86%，主要原因系公司订单增长，表明下游需求旺盛，公司在手订单充足，预计 2022 年公司业绩有较大的增长。
七一二在军民领域齐开花，未来业绩有望得到高速增长。军用方面（1）公司通过 了装备承制单位资格扩项审查，为公司后续发展奠定基础，未来业绩有望得到持续增 长。（2）七一二在航空通信领域以第一名中标新型综合化系统产品（3）在航空通信领 域，七一二传统机载终端产品和卫星通信及卫星导航产品取得批量订货，数据链产品 市场份额持续提升。民用方面：（1）公司与多家企业深入合作签订多套机车无线通信 设备订单，与多个城市地铁无线通信项目达成合作，中标成都城市交通轨道 8 条路线 的无线通信项目等，中标成绩亮眼。
6.7. 上海瀚讯：国内军用宽带通信领先企业
上海瀚讯是军用宽带通信核心供应商，国内军工宽带信息化的龙头，拥有完整的 军工科研生产资质，是业内少数既拥有自主核心知识产权又具备完整资质的供应商。上海瀚讯深耕军用通信十余载，基于 4G 技术，针对军事应用特殊需求，研发了一系列 自主可控的宽带移动通信产品，其中包括：基站类、中继类、终端类、模块类、系统 软件类，。上海瀚讯向军方客户提供宽带移动通信系统的整体解决方案，产品应用覆盖 陆军、海军、空军、火箭军、战略支援部队等各军兵种，并广泛应用于历年重大军事 演习、基地作战训练、载人航天、集团军综合信息化改造等领域，多次在军用宽带移 动通信项目中性能测评荣获第一。
在“十四五”装备换潮的大背景下，上海瀚讯业绩有望得到突破式增长。我国军 队通讯技术仍以窄带为主，在信息化建设的战略部署下，军用宽带移动通信装备提升 计划已进入明确的部署、执行期。公司 2021 年宽带移动通信设备营收 7.12 亿元，同比 增加 11.86%。截至 2021 年底，公司已定型和在研的型号装备共计 38 型，产品在多领 域。多兵种的扩展为公司在“十四五”期间继续保持竞争优势打下基础。
6.8. 振芯科技：国家重点支持的北斗系列终端产业化基地
振芯科技多年来致力于围绕北斗卫星导航应用的“元器件-终端-系统”产业链提 供产品和服务，拥有北斗分理级和终端级的民用运营服务资质，被列为国家重点支持 的北斗系列终端产业化基地。振芯科技主要产品包括北斗卫星导航应用关键元器件、 高性能集成电路、北斗卫星导航终端及北斗卫星导航定位应用系统，自主研制生产的多种北斗卫星导航应用终端已广泛应用于国防、地质、电力、交通运输、公共安全、 通信、水利、林业等专业应用领域。公司是入驻国家集成电路设计成都产业化基地的 首批企业之一，是四川省第三批建设创新型培育企业、四川省集成电路设计产业技术 创新联盟成员单位，也是航空、船舶等国有大型科技工业企业的电子元器件配套定点 单位。
2021 年，振芯科技实现营业总收入 7.94 亿元，同比增长 37.48%；归属于上市公司 股东的净利润 1.51 亿元，同比增长 87.91%；去除补贴影响，扣非归母净利润 0.80 亿元， 同比增长 57.16%。2022Q1 营业收入 2.01 亿元，同比增速 18.25% ；归母净利润 0.68， 同比增 79.59%；扣非归母净利润 0.63 亿元，同比增长 85.92%。
6.9. 智明达：国内军用嵌入式计算机领先供应商
智明达成立于 2002 年，是国内领先的军用嵌入式计算机模块提供商，提供定制化 嵌入式计算机模块和解决方案。通过多年的积淀，公司按终端产品应用场景分类已经 构建起五大产品系列，分别为机载嵌入式计算机、弹载嵌入式计算机、舰载嵌入式计 算机、车载嵌入式计算机及其他嵌入式计算机，公司掌握了各型军用嵌入式计算机模 块的核心技术，形成了一套完整的研制生产控制流程和产品质量追溯体系。
2021 年，智明达实现营业收入 4.49 亿元，同比增加 38.43%；归属于上市公司股东 的净利润 1.12 亿，同比增加 30.30%；去除补贴影响，扣非归母净利润 1.01 亿元，同比 增长 20.49%。2022Q1 营业收入 1.01 亿元，同比增速 86.47% ；归母净利润 0.09，同比 增-6.56%；扣非归母净利润 0.08 亿元，同比增长-11.87%。
加大研发投入，收购铭科思微，公司布局未来长远目标。2021 年公司新增 140 个 研发项目，研发费用 0.95 亿元，同比增长 68.39%，在存储、电源容量方面做出大量投 入以适应未来发展方向。同时公司在报告期间公司以 5 亿元的价格收购的成都铭科思 微电子技术有限责任公司，缓解芯片紧张问题。在我国集成电路快速发展的行业背景 下，抓住机遇大幅增加其研发费用，实现国产芯片自主研发和电子军工产业自主化， 延长公司产业链，提升协同优势。
