作者 | Khen Elazar
编译 | 华尔街大事件
摘要：Lam Research 是领先半导体公司的领先供应商之一，他的股票估值具有吸引力，尽管目前疲软，投资者可能会投资于 Lam Research 以获得股息增长。
01
公司概览
当前市场的波动以及熊市中的标准普尔 500 指数为更多机会留下了空间。
在本文中，我将关注IT 领域的领先公司Lam Research（纳斯达克股票代码：LRCX ），这是过去几个月价格大幅下跌的细分市场。一年前，我认为股票是买入的，从那以后它们就暴跌了，在本文中，我将从股息增长投资者的角度重新审视这家公司。
我使用相同的方法使我更容易比较分析的股票，我将研究公司的基本面、估值、增长机会和风险。然后，我将尝试确定这是否是一项好的投资。
根据 Seeking Alpha 的公司概况，Lam Research Corporation 设计、制造、销售、翻新和服务用于集成电路制造的半导体加工设备。
02
过去表现
在过去十年中，收入增长了 500% 以上。由于对半导体的更高需求，Lam Research 实现了显着增长。这种增长大部分是有机实现的，随着需求的持续激增，销售增长将有很大的推动力。展望未来，正如 Seeking Alpha 所见，分析师的共识预计 Lam Research 的中期销售额将保持约 10% 的年增长率。
YCharts 提供的数据
EPS（每股收益）的增长速度甚至超过了收入。在过去十年中，每股收益增长了 20 多倍，这得益于销售增长、大量回购，最重要的是，随着营业利润率从 9% 提高到 31%，利润率提高。展望未来，分析师的共识，如 Seeking Alpha 所示，预计 Lam Research 的中期销售额将保持约 13% 的年增长率。
YCharts 提供的数据
该公司没有很长的股息增长记录，然而，目前的趋势看起来很有希望。该公司七年前开始派发股息，此后每年都提高股息。当前收益率为1.33%，派息率低于20%，非常安全。除此之外，投资者应该预计即将在 8 月宣布并在 10 月支付的股息将再次出现两位数的股息增长。
YCharts 提供的数据
除股息外，Lam Research 一直以回购的形式向股东返还资金。在过去十年中，Lam Research 已回购超过 25% 的流通股。当公司发展壮大时，回购是一个好兆头，因为它们支持每股收益增长。在目前的估值下，价值 5B 美元的新回购计划将非常有效，并支持每股收益和股息增长。
YCharts 提供的数据
03
估值
使用当前对 2022 年的预测时，当前的市盈率（市盈率）为 14。这似乎是一个有吸引力的估值，因为这是我们在过去 12 个月中看到的最低估值。一年前，由于利率低且预期每股收益快速增长，股价的市盈率超过 24 倍。
YCharts 提供的数据
来自 Fastgraphs.com 的下图更好地展示了 Lam Research 的估值吸引力。该公司的市盈率为 14 倍，而历史上它的市盈率为 17.5 倍。此外，该公司仍显示出令人印象深刻的增长率，与每年 15% 的历史增长率一致。因此，我认为股票的价值具有吸引力。
快图
总而言之，Lam Research 是一家伟大的公司。随着顶线和底线的增长，它具有极其坚实的基本面。在每股收益增长的推动下，它的股息和回购也不断增加。这个伟大的一揽子计划来自我认为具有吸引力的估值，市盈率低于 15。
04
市场机会
市场对半导体的需求仍然非常高。基本论点没有改变。我们消耗更多的电子产品，每个设备都有更多的计算能力和能力，因此需求不断增加。Lam Research 是一家领先的供应商，它将在中长期内继续利用这一需求。
此外，该公司作为该领域的领导者之一，拥有美光 ( MU )、英特尔 ( INTC ) 和三星 ( OTC:SSNLF ) 等一级客户。这些都是稳定的龙头公司，可以应对任何短期挑战，因此从客户的角度来看，长期需求似乎是有保障的。当市场转向技术时，拥有领先的技术能力并与领先的半导体公司建立关系是有希望的。
Lam Research 的另一个机会是低债务水平。低债务水平将有两方面的好处。首先，它可以让公司规避更高利率的风险。其次，它将允许公司利用其灵活的资产负债表来收购规模较小的同行或陷入困境的初创公司，从而长期改善价值主张。
YCharts 提供的数据
05
风险
股票价格的第一个风险，特别是在中短期内，是经济衰退的风险。很明显，我们很有可能会看到经济放缓甚至收缩。如果环境恶化，经济遭受严重衰退，我们将看到需求大幅下降。
短期内，全球存在供应链挑战的风险。该公司也有自己的供应商，不能总是全额交付订单。因此，公司不得不以更高的价格购买补充材料。它损害了公司的毛利率，使其更难增长。供应链挑战也影响了半导体公司，这些公司反过来可能会减少从 Lam Research 及其同行那里订购的产品。
我们现在正在产生相当多的增量成本，而只是管理供应链。购买昂贵的组件来获得它们，因为我们需要它们，这是最重要的。就像我描述的那样，我有很多人，这个工作组遍布各地，四处奔波，做增量工作，到某个时候就会消失。
（Doug Bettinger - 执行副总裁兼首席财务官，美国银行 2022 年全球技术会议）
06
结语
Lam Research 是 IT 领域半导体领域的领先公司。该公司正在与领先的半导体公司合作，为他们提供高端设备。该公司拥有良好的基本面，销售额、每股收益股息和回购增加。这些基本面的估值具有吸引力。
在风险和机遇方面，公司在中长期都有很大的增长机会。风险主要集中在中短期。因此，投资者对公司有很好的长期前景。
END
美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。
推荐阅读
好看又有趣的灵魂都在看的公众号，每天挖掘热点、行业大事，以灵活、独特、富有深度的视角洞察商业机遇。
因为微信更改了推送规则，推文不再按照时间线显示，如果不点『在看』或者没有『星标』，可能会错过我们的推送，从而错过有关美股的重要新闻。如果不想错过我们的精彩内容，请记得点击进入“美股研究社”公众号，选择右上角“...”，点选“设为星标”。再次感谢您的持续关注！
听说好看的人都点赞了~
