从英伟达财报看数据中心现状

由于财报季即将结束，本文将详细分析英伟达2022年第二季度财报。

正如表格所见，本季度收入实际非常好，并且有非常典型的英伟达占比分布。但值得注意的是，本季度导致收入大幅下降的是游戏板块。英伟达预计收入约为81亿美元（±2%），环比下降。

从上表中可以看出三个结论：

1.游戏板块看起来很弱，加密货币可能更弱；

2.汽车方面收入似有困难；

3.数据中心和以往一样增长强势，具有产品周期传入和简单的组合；

 游戏和加密货币领域

由于以太坊 2.0 将转向POS，将导致大量 GPU 库存涌入市场。衡量这种影响的一种方法是 GPU 的定价。这就意味着新制造的GPU能够广泛使用，并且恢复到厂商建议价格。目前的GPU似乎正有这种趋势，以RTX 2080为例，起厂商建议零售价为 700 美元，今天在亚马逊上有售，价格为 720 美元。

除了广泛的可用性之外，英伟达的首席财务官还表示，基于加密的需求几乎不可能为他们预测。

英伟达的首席财务官说：“我们很难以任何合理的精确度来量化加密货币挖掘对游戏需求的贡献程度。以太坊网络哈希率增长速度放缓可能反映了 GPU 上的挖矿活动减少。我们预计未来的贡献会减少。”

虽然火热的市场温度尚未降下，但我们已经能够看到，黄牛们现在正在大量归还他们的 GPU。

英伟达也预测了未来的渠道库存：“由于我们预计在今年晚些时候为新的架构过渡做准备时会产生一些持续的影响，我们预计游戏收入将在第二季度连续下降。渠道库存已接近正常化，我们预计第二季度将保持在这些水平附近。”

现在有有意义的渠道库存，并在今年秋天推出了新产品。最坏的情况可能会发生在英伟达的游戏中。当他们推出新产品时，他们将被迫大幅打折旧产品，同时加密货币矿工将倾销他们使用过的GPU。最终的结果是，新一代产品在二级市场打折的情况下可能会遇到真正的问题。这正是2018年发生的事情。

长达 3 年的 GPU 市场短缺很可能很快就会变成供过于求，尤其是在这些事件的汇合下。带有权益证明的以太坊 2.0 已经上线并且进展顺利，完全合并可能会在 8 月进行。所有迹象都表明一个市场将逐渐降温。

 汽车领域

这是一个奇怪的问题，但对于一家多年来一直在吹捧其设计胜利并谈论汽车领域将变得多么重要的公司来说，汽车收入无处可去。

将关于汽车宣传与过去 12 个月的实际滚动收入进行比较。

以下是英伟达的宣传：

转向汽车。第一季度收入为 1.38 亿美元，环比增长 10%，同比下降 10%。我们的 DRIVE Orin SoC 现已投入生产，并随着汽车客户在第二季度及以后的时间增加，开始了一个主要的产品周期。Orin 在市场上有很大的吸引力，赢得了超过 35 家汽车制造商、卡车制造商和机器人出租车公司的客户。

第一季度，中国最大的电动汽车制造商比亚迪和屡获殊荣的电动汽车先驱 Lucid 是最新宣布他们将在 DRIVE Orin 上建立下一代车队。在未来 6 年内，我们的汽车设计赢得渠道现已超过 110 亿美元，高于一年前的 80 亿美元。

这些宣传这看起来不像是数十亿的收入，更像是一个刚刚起步的企业。但实际上 2019 年 4 月的收入比 2022 年 4 月的收入还要多。这令我非常震惊，与 STM 投资者日的演示相比，从这个角度来看，英伟达的汽车发展尚未达到应有的水准。

 数据中心

虽然对于游戏方面悲观，但不得不承认数据中心的结果非常喜人。过去 12 个月增加的绝对金额来看，数据中心正在更大的基础上加速发展。

数据中心在短期内没有任何问题，并且英伟达交付的数据中心结果令人印象深刻。他们在产品周期更新之前销售 A100 ，之后下次发布了全新的H100 。H100是一个了不起的产品芯片，他们的客户仍在产品周期中购买更多芯片。

仔细观察英伟达的财报可以看出，花费更多的大客户对他们更加重要。英伟达表示，数据中心创纪录的 38 亿美元收入，环比增长 15%，同比增长 83%。由于对外部和内部工作负载的强劲需求，来自超大规模和云计算客户的收入同比增长了一倍以上。客户的基础设施需求仍然受到供应限制，并在努力跟上需求的同时继续增加容量。

英伟达也对他们的新 Spectrum-4 网络交换机感到乐观，并指出 PCIe 5 的推出实际上是一个新的主要周期，将与 Grace CPU 等新产品的推出相结合。

“在网络方面，我们推出了 Spectrum-4，这是世界上第一个每秒 400 Gb 端到端以太网网络平台，包括Spectrum-4 交换机、ConnectX-7 SmartNIC、BlueField -3 DPU 和 DOCA 软件。NVIDIASpectrum-4 专为 AI 打造，正值数据中心呈指数级增长并需要极致性能、高级安全性和强大功能以实现大规模高性能高级虚拟化和模拟的情况下推出。在我们的业务中，我们将在未来几个季度推出多种新的 GPU、CPU、DPU 和 SoC 产品，并增加供应以支持客户需求。”

此外，几何堆栈越来越容易计算，所以数据中心可能会继续强大。英伟达仍在以更快的速度增长，人工智能是蛋糕中增长最快的部分，并成为资本支出预算的较大部分。