车载业务未起量!主力产品毛利低下,联创电子陷入“增收不增利”

原创 高工智能汽车 2022-05-24 19:35

智能手机产业已经进入了存量博弈的“红海”时代,车载业务已经成为了联创电子近几年布局的重点业务。
联创电子成立于2006年,是一家专业从事研发、生产及销售光学镜头、摄像模组及触控显示一体化等关键光学、光电子产品及智能终端产品制造的高新技术企业。过去几年,联创电子的营业收入一直保持了增长态势,但净利润却一直处于下滑的状态,陷入了“增收不增利”的境地。
这背后,联创电子多个主力产品的毛利率出现了持续下滑,并且多个主力产品毛利率在10%以下。其中营收最大的产品——触显一体化产品市场竞争压力加剧,毛利已经下滑至2.53%,盈利能力低下。
与此同时,联创电子还存在资产负债率较高、短期偿债压力大等问题。在这样的背景之下,联创电子不断加码拓展车载业务、VR/AR等领域。
不过,尽管联创电子已经与Mobileye、华为、蔚来、特斯拉等达成了合作,但截止目前,其车载业务的营业收入占比还很小,未来其能否靠车载业务打一场“翻身仗”?

增收不增利

2021年,联创电子实现营业收入105.58亿元,同比增长40.18%;实现归属上市公司股东的净利润1.12亿元,同比下降31.33%,净利率仅有1.06%,同期舜宇的净利率达到13.3%。

联创电子表示,营收大幅增长但净利润却下滑,主要是因为车载光学业务新产品开发费用大幅提升所致。
具体来看,联创电子的主营业务包括光学元件、触控显示、终端制造、集成电路等几大板块。其中,触控显示是联创电子营收最大的板块,主要提供平板电脑、笔记本电脑、车载中控、仪表盘显示等触控显示模组。2021年,该板块营业收入是49.46亿元,同比增长了92.1%。

而光学元件主要提供手机镜头、手机摄影模组、车载镜头、车载影像模组等产品,2021年该板块的营业收入是26.69亿元,同比增长了70.58%。
集成电路板块业务过去几年一直保持快速增长的态势,由2016年的7.28亿元增长至2020年的25.33亿元,但到了2021年,该板块业务下滑了45.87%至13.71亿元。
从产品分类来看,联创电子的营业收入主要来源于触显一体化产品、光学产品、触显一体化加工、集成电路产品等,2021年对应的营业收入分别是32.31亿元、26.69亿元、17.15亿元和13.7亿元,多个主力产品的毛利率已经出现了持续的下滑。
另外,值得注意的是,在联创电子的主营产品当中,除了光学产品毛利率达到22.8%、触显一体化产品毛利率达到12.42%之外,其他一大产品的毛利率都在10%以下。其中,触显一体化产品作为联创电子营业收入最大的产品,其毛利率已经下滑至2.53%,而集成电路产品的毛利率则是0。

总体来看,过去几年,联创电子一直处于“增收不增利”的状态。财报显示,过去的2017年-2021年,联创电子的营业收入由50.54亿元飙升到105.58亿元,但净利润却一直处于下滑的状态,由2017年2.84亿元下滑至2021年的1.12亿元。
当前,智能手机产业已经进入了存量竞争时代,虽然联创电子的业绩依然保持着增长态势,但其背后所面临的问题却更加突出,比如是主力产品毛利率低下、盈利能力尚需提升等。
与此同时,联创电子还存在客户高度集中的问题。报告期内,联创电子对前五位客户的销售额占比分别是为16.78%、14.89%、12.98%、9.24%和8.18%,前五大客户销售额占同期营业收入的比例合计达到62.07%。

车载业务尚“嗷嗷待哺”

联创电子在2021年业绩报告中表示,2021年公司的车载镜头及车载影像模组业务同比大增615.39%。但实际上,联创电子的车载光学业务还处于起步阶段,相应产能尚处于建设期,营业收入及利润总额占比还较小。
去年7月,联创电子回复深圳证券交易所关注函中提到,过去的2018年、2019年、2020年,联创电子车载镜头业务的产量分别是35.86万颗、41.68万颗、77.27万颗,对应销售额分别是1538.73万元、1845.2万元和2391.77万元。

联创电子一直强调,其与Mobileye、英伟达、华为、特斯拉等达成了合作,并且与终端车厂蔚来、比亚迪等合作开发的多款高端8M ADAS车载影像模组和DMS影像模组获得了定点。联创电子预计,公司车载镜头及模组的前五名客户在2021年当年的订单约为人民币1.5亿元。
其中,2020年联创电子中标华为车载镜头项目,占其大部分份额。联创电子表示,公司与华为2021年主要订单为车载镜头、监控影像模组,并有部分手机、监控和车载项目开发费用,预计全年销售额为931万元。
根据《高工智能汽车研究院》数据监测显示,联创电子的车载摄像头主要应用于ADAS,大部分配套车型仍处于量产前期,出货量仍处于爬坡阶段。
如此看来,未来几年内,联创电子的车载业务还需要投入巨额的资金用于产能建设、技术研发等。然而此时,联创电子却存在短期偿债压力大、资金链紧绷的问题。
财报显示,过去的2019年-2021年,联创电子的资产负债率高达70%、66.3%、68.56%。其中,截止2021年末,联创电子流动负债合计68.29亿元,负债总计88.91亿元,流动负债占总负债的比例为76.81%,说明联创电子依然存在资金短缺的问题。
具体来看,联创电子的短期借款达到30.85亿元,应付债券6.22亿元,一年内到期的非流动负债6.59亿元,长期借款达到4.42亿元,有息负债合计为48.08亿元。然而,同期联创电子账上的货币资金仅19.91亿元,为期末有息负债的41.41%,若是不能尽快变现回款,联创电子短期内的偿债压力显而易见。
如此,联创电子能否顺利完成业务重心的转型?

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