作者 | Stocks Telegraph

编辑 | 华尔街大事件

概括：百思买公司是美国领先的科技零售商，为寻求数字设备的消费者提供服务。该公司面临的严峻挑战是电子商务的兴起，但它在过去十年中通过创新的战略调整和积极主动的举措直面这一趋势。

疫情爆发带来了重大的动态变化，无论BBY在财务方面表现如何，它都取得了显著的增长。与亚马逊和沃尔玛等竞争者相比，百思买为投资者提供了更具吸引力的投资前景。

作为著名的零售股票，许多人曾认为疫情将成为百思买公司（BBY）头上的镰刀，但该股已超出分析师的预期并升至高位。

百思买将于美东时间5月24日美股盘前发布财报，本文先讨论它在电子商务时代是否具备可持续的竞争优势。

百思买作为一家北美科技零售巨头，在美国和加拿大市场的所有地点雇佣了超过 100000名员工。百思买已成为消费电子产品的代名词，并已证明自己是利润丰厚的美国消费市场的明显市场领导者。

它于1966年以“音乐之声”的名义成立，几十年来从最初的成功转型为一家成功的立体声供应商。

百思买在电子消费品市场拥有独特的地位，在电子商务服务日益成为主流的世界中，它拥有实体商业模式的成熟参与者。仅专注于美国市场，2011年该公司在包括亚马逊和沃尔玛等巨头在内的竞争对手中占有最高的市场份额。

然而，2010年对于零售业来说是一个充满活力的时期，技术进步推动电子商务超越边缘市场，将目光投向主流市场。

到2016年，百思买与亚马逊的相对市场份额变动可以观察到这一进步。这种转变背后的一个主要驱动因素是市场的动态变化，这是由于数字服务、社交媒体的主流化以及更广泛的接受以技术为导向的传统问题的解决方案。

亚马逊、阿里巴巴等公司都热衷于抓住机会，百思买等实体店越来越多地被迫进行重大转变，以继续在瞬息万变的市场中保持地位。

来源：福布斯

疫情成为这种转变的催化剂，它暂时将各行业推向了一个全新的数字化和非接触式领域。BBY 股价受到了影响，在一个月内从 90 多美元跌至近 50 美元。

事实证明，这种由恐慌引起的大规模抛售是暂时的，并且在公司财务可持续性和战略适应能力以应对威胁其前景的颠覆性创新的能力得到明确后趋于稳定。自2020年3月疫情爆发之后的两年中，该股上涨了83%。

早在2016 年，该股出现复苏的一个主要原因是其战略转向更现代化、更适合数字时代的商业模式。当日交付成为核心商业战略到 2017 年，在增加都市区域的数量后，该业务将增加一倍多，从 13 个增加到 27 个。

这些战略举措在多大程度上成功地保持了其市场领导者的地位，反映在其过去一年的财务业绩中。

然而，疫情的影响还是为百思买敲响了警钟，这在许多方面迫使其商业方法进行战略调整。在刚开始时，该公司决定转向非接触式模式，其中包括仅限路边销售，以及暂时停止送货上门和咨询服务。这些措施随后被撤回，因为随着疫苗接种数量的增加，与COVID相关的限制有所缓解。

百思买商业模式的本质是确保接触到遍布各个市场的不断增长的技术创新。通过将品牌打造为科技消费零售巨头，百思买可能会从科技领域的发展中获利。

该公司充当了确保消费者获得快速市场发展的重要环节。分析师进一步指出，BBY 非常有能力在新兴的元界现象中大获全胜，这可能会推动该公司在未来几年成为零售技术的领导者。

为了确定疫情持续带来的影响以及百思买战略性地适应不断变化的动态的能力，我们可以看看该公司多年来的财务表现如何。

百思买21财年年度报告

按年度计算，2021年实现了9.7%的最高收入增长率。同样，BBY的营业利润率也在2021年创下历史新高。

百思买多年来一直设法改善其流动性状况，尽管多年来一直面临全球冲击和经济混乱，其流动性实现了增长。这表明公司持有的信用风险较低，表明BBY是一种相对安全的投资。

之所以出现这种流动性增长，是因为21财年对公司来说是非凡的，从运营活动中产生了创纪录的 49 亿美元现金，这一数字比 2020 年的 25 亿美元增长了 92%。

此外，尽管面临宏观经济和市场挑战，该股多年来不断增长的表现，始终与股东分享这些收益。这可以反映在多年来的股息收益率趋势中。

股息支付持续上升，截至 2022 年 4 月的股息收益率为 3.68%，其 TTM 股息支付计算为每股 3.52 美元。

这些指标表明，由于动态变化的威胁，百思买的财务可持续性并未受到影响。这一成功在很大程度上归功于公司的增长战略，该战略成功地根据更广泛的变化重新调整其业务模式和商业活动。

来源：Statista

展望目前的市场份额情况，百思买在美国市场的市场份额为 1.8%。虽然这确实表明其在 2011 年作为市场领导者的地位发生了重大转变，但同时也表明了公司的韧性和卓越的财务业绩。

尽管过去十年发生了动态变化，但就电子商务销售额而言，BBY 仍然是零售市场前 7 名中的重要参与者。这不包括百思买收入的主要部分，这是在公司的实体店进行的。

作为一家刚刚开始意识到电子商务领域潜力的公司，百思买尚未实现巨大的增长。该公司作为美国大型电子产品零售商的品牌声誉很可能成为实现这一战略愿景的核心力量。

要确定公司的市场地位，我们进一步研究BBY与类似商业模式的相对地位，以下每种商业模式都与百思买直接竞争。

BBY 的远期市盈率为 8.95，远低于亚马逊和沃尔玛等巨头，它们都是百思买的直接竞争对手。这表明未来 BBY 的一美元收入远低于亚马逊（42.46 美元）和沃尔玛（21.93 美元）的相同指标。

然而，BBY的市销率仅为 0.42，与标准普尔 500 指数 2.85 的平均水平和亚马逊等竞争对手的 3.42 倍相比，它更加便宜。

同样，BBY 每股 9.85 美元的每股收益仅次于亚马逊，后者的市场份额是百思买的 70 倍以上。在每股收益方面，BBY 以每股 4.88 美元的每股收益超过沃尔玛，以每股 5.88 美元的每股收益超过 GameStop。

机构持股方面，BBY持股比例最高，达到84.6%，进一步表明，在机构投资者严格的评价标准中，其是一种相对安全的投资，具有可持续的商业模式。

仅从投资的角度来看，58% 的投资回报率远高于任何可比股票，最接近的竞争对手是沃尔玛，其 14.3% 的数字。这凸显了 BBY 是迄今为止可比选项中最有效的商业模式。

这些比较指标强化了这样一种观念，即百思买不仅在疫情的推动下成功度过了过去十年的动态变化，而且在许多方面都成功地超越了其直接竞争对手。

尽管严峻的疫情挑战使全球实体行业陷入停滞，但百思买是一家事实证明已做好充分准备迎接挑战并在颠覆性创新威胁下蓬勃发展的公司。

百思买商业模式的性质使其能够从技术发展中获得收益。它通过为消费者提供各种科技产品的零售渠道来做到这一点。随着在不断发展和创新的技术领域推出新产品，这种现象可能会永久持续下去。

百思买不会受到电子商务主流化的威胁，该公司的业绩记录证明它可以适应变化。因此，鉴于百思买的品牌实力，我预计BBY的增长可能会持续下去。

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