遭刘强东、沈南鹏等大手笔减持万亿美团仍是北水最爱？一季报承压互联网巨头路在何方？

科创板日报 2022-05-04 22:31

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四月的起伏涨落中，不禁让股民再次疑问，万亿市值的美团，在减持与加仓之间摇摆，未来又将要驶向何方？

文|成孟琦

作为A股风向标的港股，在五一节假日即将结束时，未能延续节前的迅猛涨势。5月4日，恒生三大指数全线收跌，恒生科技指数更是出现3.29%的跌幅。

其中，京东健康以12.4%的跌幅领衔科指成分股，美团跌幅则达4.5%，二者的跌幅皆源自股东减持。

据悉，京东健康大股东刘强东在5月3日以平均每股49港元的价格，出售约500万股京东健康股票，此次刘强东通过减持合共套现近4.4亿元，减持后，其于京东健康持股量由68.82%降至68.66%，而京东健康股价连跌两天，一举失守10天、20天及50天线。美团减持者则为独立非执董、红杉资本创始人沈南鹏，其先后于4月27日及4月29日，合共减持美团股份4295.72万股。

4月份美团遭多位股东减持，南向资金仍偏爱

美团今日跌幅4.58%，成交额37.48亿，市值10169亿港元。

据富途数据，净卖出美团排名靠前的券商为美林证券净卖出74.5万股，中信里昂卖出34万股，华兴证券与大和证券合共卖出32万股。净买入方面，富途与瑞银净买入量分别为45万股与43.6万股，摩根士丹利与中银国际各净买入超20万股。

联交所资料显示，美团非执行董事、红杉资本中国基金创始及执行合伙人沈南鹏上周两度分别按场外及场内减持美团股份，合共套现近62.3亿元，持股比例由3.98%降至3.19%。

其中，4月27日，沈南鹏场外按每股平均价144.78元，减持4245.72万股，套现近61.47亿元。其后于29日在场内按每股平均价159.497元，减持50万股，套现近7974.85万元。

就在沈南鹏减持前不久，美团执行董事兼创办人王慧文，于4月13及14日共减持74.88万股，套现1.16亿元。持股比例由0.37%降至0.35%。据悉，王慧文自2020年以来已数次减持美团股份，其在美团的职位也由前线渐转至幕后。而据美团2020年尾的内部信来看，王慧文已顺利完成交棒，按计划退休。

一边是股东减持套现，一边是四月沪深港通南向资金格外偏爱美团，截至4月29日收市，美团已连续17个交易日获得北水加仓。

美团四月股价的表现，可谓几经波折。这期间的美团股价走势，与恒生科指几乎如出一辙：二者皆在三月触底，四月初触及高位后不断下跌，下旬继续筑底后艰难攀升。经历了三月单日最大跌幅后，四月上旬美团股价似有企稳之势，却不料在4月22日披露股东减持与重现130元低位，美团股价再次进入艰难的修复期。四月的起伏涨落中，不禁让股民再次疑问，万亿市值的美团，在减持与加仓之间摇摆，未来又将要驶向何方？

万亿美团道路在何方？

美团在五一假日前后的境遇，可谓相较甚大，而以大摩为代表的机构依旧对其调高目标价，坚定看好美团。

4月29日，是五一劳动节连假前最后一个交易日。当日，中央政治局公布会议内容，称要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。这一举措被视为平台经济的一大利好消息。

摩根大通在中国市场报告中表示，就中共中央政治局会议强调保持经济增长目标、推出支持措施及对互联网行业的监管后，该行重申看好中国股市。表示中央政治局会议表明对健康平台经济的最新认可，若能落实执行，料可能有助互联网平台公司的股本回报率稳定。在价值轮换的结构性背景下，该行呼吁“增持”优质和具质量增长的股份，同时指出最重要是观察美国10年期国债收益率及中美两国的关系，并估计在美国中期选举之前，美国加息有可能会暂停。

同日，新华网研究院发布《2022数字人民币社会价值报告》，报告中称美团等生活服务互联网平台持续放大数字人民币提振消费价值，美团今年累计带动各类民生消费超140亿元，超过92%的数字人民币消费补贴流向外卖、买菜、餐饮等百姓日常生活的小额高频场景，有效带动线下消费复苏及小微实体商户发展。

受多重利好消息影响，美团4月29日曾上涨超15%；5月3日，美团股价再次小幅上涨，股价一度站上178元近两月高位。

在摩根士丹利近日发表的研报中，重申对美团“增持”评级，同时，将其目标价由220港元上调至240港元，强调美团属该行中国互联网行业的首选股。大摩料外卖业务受到监管及竞争的影响较少，相信到店业务可持续改善、新业务亦可提供更大的潜力，并估计其于三年后(至2025年)潜在市值有机会升至3,500亿美元(相当每股450港元)，料美团于未来6至12个月在疫后重新开放的最佳交易主题股份之一。同时，基于内地近期疫情防控及宏观经济的影响，下调美团2022年总体收入预测2%(降外卖、到店及新业务分部预测各2%、6%及1%)，维持对其2023年及2024年预测不变。

（上图：恒生科指下图：美团）

美团Q1或将面临增速下降压力

根据美团年报，2021年其实现营收1791亿元，同比增长56%；经调整亏损净额为156亿元，上年同期经调整净利润为31亿元。

就此业绩来看，美团去年仍是中国增速最快的互联网巨头之一，在中收入过千亿的互联网企业中，美团2021年同比增速56%，远远高于腾讯的16%，阿里的20%，和京东的27.6%。

已有券商预测美团2022年Q1表现。根据国海证券预计，美团第一季度预计实现总营收451亿元，同比增22%，环比降9%，归母净利润-52亿元，同比降134%，环比增2%。最重要的餐饮外卖业务营收同比增长15%至236亿元，经营利润率环比下降0.1%至6.5%，主要源于宏观经济疲软叠加3月上海、深圳、天津等一线城市疫情影响。国海认为上述高线城市3月住宅场景单量同比下降约10%，非住宅场景单量同比下降约50%，另外部分低线城市代理商受疫情管控暂时关闭业务，均进一步拖累2022Q1 餐饮外卖交易笔数，预计同比增速仅16%至33.7 亿笔。

同时，平台也在持续优化不同品类/场景的运营，尤其在下午茶、夜宵品类以及全城购消费场景上做了大量运营动作，预计2022Q1外卖AOV仍有小幅增长，同比增长1%至49.6 元。其次，服务业纾困降费率影响在2022Q1初步显现，佣金变现率短期承压预计下滑至11.5%，但长期坚定看好外卖业务的商业壁垒价值以及疫情好转后的单量快速反弹，平台也有望通过改善费率结构、推广营销服务、降低补贴等方式改善单均盈利，稳步实现长期业务目标。