作者丨The Value Pendulum
编译丨华尔街大事件
摘要：西方石油公司的股息率是合理的，但不是很高;从股东总资本回报的角度来看，西方石油更具吸引力。OXY是一种安全的派息股票，因为我认为未来该公司每股0.13美元的季度派息几乎没有风险。西方石油公司(Occidental Petroleum)是一个值得购买的公司。
我对西方石油公司(纽交所代码:OXY)的评级仍然是买入。我之前在2022年3月22日为西方石油写的文章主要关注该公司的股价前景。在本文中，我将从注重收益的投资者的角度，探讨西方石油公司作为一种潜在股息投资的吸引力。
在我看来，西方石油公司是一只安全的派息股，因为它一贯的派息记录，而且去杠杆化通过降低财务成本提高了自由现金流。尽管西方石油目前普遍认为未来股息收益率低于1%，这并不是特别有吸引力，但其预期的总股东收益率可能高达6.6%。
此外，如果去杠杆化和资产出售催化剂得以实现，西方石油公司的估值可能会进一步重新估值。
01
OXY股票关键指标
在我对西方石油公司的早期更新中，我的重点是西方石油公司的信用指标，更具体地说，是该公司净债务的减少。
继我的上一篇文章之后，Seeking Alpha News在2022年3月31日报道称，西方石油公司的首席执行官维姬•Hollub“在3月28日以79.8万美元的平均价格购买了14191股西方石油公司股票。”此类内幕交易活动指标值得关注。
最近涉及西方石油公司(Occidental Petroleum) CEO的内幕交易的平均收购价仅比该公司2022年3月23日创下的52周高点63.24美元低11%。Hollub可能认为西方石油公司目前的估值仍然具有吸引力。
作为参考，市场目前对西方石油公司未来12个月的自由现金流收益率的普遍估值为21.2%，这是基于该公司截至2022年4月6日的最新交易股价56.10美元和标准普尔资本(S&P Capital IQ)的数据。
此外，Hollub在最近的内部收购后，持有西方石油公司490,672股股票，根据西方石油公司的最后成交价格，这批股票价值约2,750万美元。因此，我们有理由假设，西方石油公司的股票占了好乐宝资产净值的很大一部分。在这方面，西方石油CEO的利益与少数股东的利益是一致的。
这也意味着，西方石油公司将更有可能将其超额现金流的更大比例返还给股东，而股息是关键的资本配置和资本回报选择之一。
在本文接下来的两个部分中，我将讨论西方石油公司的股息。
02
西方石油的股息收益率好吗?
OXY目前提供的共识是，未来2022、2023和2024财年的股息收益率分别为0.85%、0.95%和1.42%。这是基于西方石油公司在未来三个财政年度分别支付每股0.47美元、0.53美元和0.79美元股息的假设。
根据目前的市场预期，东方石油的股息收益率并不好。能源类股的预期股息收益率中值要高得多，为3.79%。西方石油公司2022财年的远期股息收益率为0.85%，也比标普500指数1.35%的股息收益率低了约50个基点。
不过，西方石油公司未来的股息收益率很有可能高于市场预期。
该公司2022年第一季度的每股股息为0.13美元。如果该公司在2022年全年保持相同的季度股息，这将转化为每股0.52美元的年度股息，这高于2022年每股0.47美元的共识预测。
此外，在该公司于2022年2月25日举行的2021年第四季度收益发布会上，西方石油公司强调，其“意图”是“最初将股息提高到接近标准普尔500指数收益率的水平”。
由于该公司股价从2022年2月25日的38.74美元升至2022年4月6日的56.10美元，该公司的股息收益率目前远低于标准普尔500指数。西方石油可能会考虑这一点，并在随后几个季度提高季度股息，以赶上标准普尔500指数。
更重要的是，投资者应该考虑股东的总收益率，而不仅仅是股息收益率。根据我的估计，可能提供的股东总回报收益率(股票回购和每股股息除以股票价格)的6.6%基于每股0.52美元的股息和新的30亿美元(3.20美元每股的基础上假设2022年回购全额完成)股票回购计划(如在2021年第四季度财报发布会上透露)。
03
OXY Stock的股息安全吗?
对于注重收益的投资者来说，绝对股息收益率并不是唯一的考虑因素。有些股票具有较高的远期股息收益率，但未来股息削减的风险很高。因此，这些股票可能不是安全的股息投资，即使它们的共识(卖方估计的平均)远期股息收益率非常有吸引力。
相比之下，OXY股票的股息被认为是安全的主要原因有三个。
首先，西方石油公司在第四季度投资者简报会上强调，该公司2022年第一季度每股0.13美元的股息是“在低油价环境下可持续的”。在预测公司未来的现金流和分析潜在的资本配置选项时，西方石油公司假定了一个相当保守的“西得克萨斯中质原油每桶40美元的环境”。
其次，西方石油公司在最近的季度收益电话会议上披露，由于其去杠杆化的努力，公司的“利息和融资成本”将“未来每年下降近2.5亿美元”，这“将为我们2022年第一季度增加的普通股股息提供大约一半的资金”。换句话说，利息支出的减少带来了债务的减少，为西方石油公司未来的自由现金流提供了“永久的”和“可持续的”推动力。
第三，西方石油公司拥有不错的股息支付记录。在能源市场的涨跌周期中，该公司连续32年支付股息。这意味着公司将在未来继续向股东支付股息。因此，西方石油公司未来完全忽略股息的可能性很低。
综上所述，考虑到未来削减股息或遗漏股息的风险相对较低，OXY是一种安全的股息股票。
04
西方石油公司是一支好的长期股票吗?
我对西方石油公司的长期前景持乐观态度，这与该公司的股东资本回报潜力有关。
正如我在本文前面提到的，卖方分析师预测，到2024财年，西方石油的每股股息将增长到0.79美元，这将转化为1.42%的预期股息收益率，与目前标准普尔500指数1.35%的收益率相当。西方石油公司还计划启动一项30亿美元的股票回购计划，正如我在本文前一节提到的那样。
展望未来，西方石油公司未来的资本回报将受到进一步削减债务和出售更多资产的支持。根据标普资本(S&P Capital IQ)提供的卖方一致财务估计，到2024财年，OXY预计将处于净现金财务状况。
如果西方石油公司获得投资级信用评级(这应该比2024年早得多，OXY继续偿还债务), 它将能够以较低的利率为其现有债务再融资，或者寻求其他低成本的融资替代方案，这反过来将增加未来的自由现金流。
此外，OXY还在公司第四季投资者简报会上重申，公司“有意继续看到优化投资组合的机会，以创造股东价值。”由于能源价格仍处于高位，西方石油公司可能有更多机会进一步简化其资产组合(即剥离资产)，并产生更多自由现金流。
05
买入，卖出还是持有?
OXY的股票仍为买入。在我之前于2022年3月22日发布的关于西方石油公司的更新中，我强调了“西方石油公司的估值是有吸引力的”，并强调“西方石油公司财务杠杆的进一步降低和股票回购的开始是有助于重新评估其股票的催化剂。”
我对OXY的积极看法没有改变。在本文中，我还提到了西方石油公司可能获得高于预期的股息，并指出西方石油公司可能拥有具有吸引力的远期总股东收益率6.6%。这加强了我对OXY股票的买入评级。
END
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