狂抛英国资产，李嘉诚看到了什么？

阿尔法工场研究院 2022-03-25 07:10 911浏览 0评论 0点赞

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作者 | 乐鸣

来源 | 华尔街见闻

李家在英国持有的大都是公共事业类资产，在很多人连基本生活都支撑不下去的时候，谁将成为众矢之的，不言自明。

李嘉诚的“撤退”往往早于市场一到两年，如今李嘉诚又在积极出售英国最大配电公司，UK Power Networks。

目前李家控制着英国1/4的电力分销市场、近30%的天然气供应市场、近7%的供水市场及超过40%的电信市场、三分之一的英国码头和超过50万平方米的土地资产。

出售UK Power Networks可能是李家“出逃”英国的一系列步骤之一，此前其还挂牌出售了瑞银集团伦敦总部大楼。

嗅觉敏锐的李嘉诚，究竟看到了什么？

这一切要先从最近《经济学人》暗示英国或将回到“石器时代”的一篇文章说起。

英国回到“石器时代”？

一向以“理中客”自居的《经济学人》，以往都是用尖锐直接的笔法“针砭时弊”，但最近却在一篇文章中，用起了春秋笔法。

在这篇罕见的文章中，《经济学人》的笔法可谓“浪漫”：先是从两千年前希腊地理学家首次看到英伦岛屿时的印象说起：“阴冷多雨，一整天只有中午时刻才有三四小时的阳光。”（笔者注：两千年前希腊人就开始有小时的概念了？一向以严谨著称的《经济学人》从一开始就在使用各种“暗示”）

《经济学人》紧接着引用了《格列佛游记》作者乔纳森·斯威夫特对英国评价的原话：“真TM冷死了”。（笔者注：乔纳森·斯威夫特生活在300年前）。

然后《经济学人》又开始讲述英国人开始可以享受温暖的历史：上世纪70年代，整个英国只有三分之一的房子有中央供暖系统，那时英国家庭的平均温度只有14摄氏度。

而到了2010年，几乎所有英国家庭里都装有中央供暖系统，屋内平均温度21摄氏度。

然后这篇文章又扯回罗马时代，再扯到19世纪，最后结尾是这样的：寒冷塑造了英国人的伟大性格，狄更斯就很享受、托马斯·哈代（著有《苔丝》等名著）赞扬寒冷、莎士比亚如果有中央空调也绝不会将爱情比作夏日的温暖。

发生了什么？

《经济学人》在努力“暗示”着什么，但又不敢直接说，但文中还是转瞬即逝地提了一句：能源账单。毕竟《经济学人》的立场站在英国，对于自己的问题，用这种方式处理，完全可以理解，双标王么。

让我们帮《经济学人》说一下它想说又不敢说的背后究竟发生了什么。

英国目前的冬季取暖需要能源：三分之二的家庭要使用天然气、剩下的大多数用电、4%偏远地区家庭用油。

而4月份英国的零售能源价格将上涨超过50%。这是个非常恐怖的数字：因为英国的能源价格本来就已经非常高——在涨价之前，英国家庭平均用气、用电支出在1138英镑/年，按现行汇率约合9600人民币。

这还没算水费、通讯费、交通费这些“基本刚性开支”——水费平均408英镑、通讯费122英镑、交通费744英镑。这些还没算食品和房租的基本公共服务费用，就要用掉英国家庭收入的10%。

图：英国家庭收入分布情况（中位数收入不到30000英镑）

所以，家庭用能源价格价格暴涨，意味着英国家庭收入中，用于“基本生活”维持的比例，将出现大比例上升。

图：2022年涨价后，英国家庭能源账单将几乎翻倍。

这还没完，上面这张图只是4月份第一次涨价之后的测算结果，目前预计10月份进入下一个冬天之后，还有一轮涨价，届时英国家庭仅仅在气电账单方面的支出，就将高达3000英镑。

3000英镑什么概念？就是光这一张账单，就要占英国家庭收入的10%以上。而且这只是平均数和中位数计算出来的。

如果看收入分布会发现，将有数百万、甚至上千万英国家庭无法负担起最基本的家庭供热费用——这就是《经济学人》用春秋笔法要“暗示”的，很多英国家庭或将回到“石器时代”。

李家为何跑路？

如果看到上面这种前景，李家还不跑路么？

毕竟，李家在英国持有的大都是公共事业类资产，在很多人连基本生活都支撑不下去的时候，谁将成为众矢之的，不言自明。

有人可能错误地认为是政府。但实际上，之所以这次出现如此大的费用上升，在很大程度上，是因为英国政府已经努力到极限了。

在涨价之前，英国政府一直在使用大规模能源账单补贴来“稳住”能源账单价格。如今，即便在涨价之后，预计2022-2023年度政府的能源补贴仍将高达接近100亿英镑。

政府大规模补贴平抑短期能源波动还可以，但如果是长期补贴，副作用很大：道理很简单，政府的钱都是羊毛出在羊身上，政府本身不创造任何财富。

所以政府的钱即便不是直接收税来的，通过发债来和QE来，那也会增加货币供给，推升通胀，最终结果都是要民众共同承担。

但是如果政府能源补贴长期进行下去，会让本来就负担不起能源账单的困难家庭更加困难——因为在本质上补贴的成本是需要共担的。

但是补贴的受益者更多地流向了富裕家庭，因为富裕家庭的房子更大，能源消耗更多，获得的补贴比例也就更大。

所以，英国政府看到未来能源价格没有下降的趋势，实在是不能继续大规模补贴下去了，之前积累的应该涨没涨的价格，就一下子爆发了——一次性暴涨。

另外，英国政府坚持不下去现在的限价和补贴，还有一层重要原因，那就是接受政府限价的企业都纷纷倒闭了。

英国规模较小的能源公司批量倒闭（红柱是受到影响的家庭数量）

这些公司当然不能真的让他们倒闭，不然这些家庭怎么办？结果就是规模小的公司，大都是被“强行”并入临近服务区的其他公司，规模大的就只能由政府“接管”——如上图中最大的这家Bulb Energy。

这么下去，财力雄厚的大公司可能也会落到同样下场，最后避免不了被政府接管的命运。

“机敏”的李家趁现在不跑，更待何时？

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