个别产品现货价格创新高，警惕MCU涨势再起

原创芯三板 2022-03-23 17:21

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文章来源：芯三板公众号（ID：ickey360）

近日，国内32位MCU龙头兆易创新公告提及MCU供应仍然紧张，凸显供需仍难平衡的市场局面。

芯三板进一步了解到，日前市场传出，32位MCU近期的现货价格显示正在走高，且个别热门型号反弹力度大，值得警惕。

大摩警示现货价格上扬风险

根据台媒自由时报，摩根士丹利（MorganStanley，简称“大摩”）报告指出，3月初，半导体大厂意法半导体（STM）32位MCU现货价格持续上扬，目前仅比去年7月高峰水平低23%。不过交货期仍然很长，部分产品甚至超过52周。

报告称，尽管MCU在供应方面整体有增加，但外国厂商在中国市场的供应份额却小很多，今年Q1的供应量约为去年Q4水平的60%，预计今年Q2会更低，约为去年Q4的40%。此外，面对通膨压力、商品价格上涨和代工成本上涨，都是现货价格的上行风险。

在更早的2月，大摩就追踪了MCU的初步现货价格，追踪结果显示，意法半导体32位MCU出现强劲反弹，反弹至260人民币，相较于1月的150人民币上涨73％。但兆易创新GD32F103VET6产品的现货价格与1月持平，为22人民币。整体需求供应依然偏紧，库存偏少。

大摩认为，现货定价是一个很好的情绪指标，尽管现货价格反弹后，较合约价格溢价较高，分销商仍看好价格前景。兆易创新的现货价格持平则反映出分销商对一些投机性需求的谨慎态度，以及本土供应商对市占成长的关注。

个别型号价格创新高

民生证券月度价格跟踪数据显示，MCU渠道价格春节后已经企稳，但随后部分主流中高端型号价格开始反弹：兆易创新M3系列GD32F103C8T6、M4系列GD32F405RGT6等产品3月价格均环比2月有所上涨，海外意法STM32F103C8T6、STM32F103VCT6等型号产品则有更大反弹力度，甚至创下历史新高。

据分析，去年圣诞节前后，海运有所回暖，春节后渠道开始补货，是近期MCU涨价的核心原因。呼应上述大摩报告指出的国外芯片供应份额大幅减少，国内主要电子分销商面临严重的库存问题。

而芯片紧缺下，渠道商涨价现象较原厂更为显著。自这波MCU缺货以来，MCU大厂几乎全数发布涨价公告，普遍涨价 5%-15%，而渠道商涨价更多，各别产品调价超过3倍，最高的甚至将近10倍。

MCU价格将再涨五年？！

MCU供给持续紧张，且所需的晶圆代工产能仍相当吃紧，研调机构Yole Developpement最新报告指出，预期MCU价格在2022年将维持涨势，且产品单价维持高位或将维持到2026年。

MCU大多采用8英寸晶圆成熟制程量产，目前来看，8英寸晶圆代工产能几乎没有增加。报告指出，虽然全球各大晶圆代工持续扩增新产能，不过大多聚焦在90纳米以下制程，且主要针对先进MPU及GPU等产品线，使MCU未来产能增加幅度受限。

虽然供应商希望通过涨价抑制供不应求的状况，不过整体市场需求仍然相当旺盛，且从当前来看，MCU订单交期延长状态未变，交期至少半年起跳。

根据金融集团（Susquehanna）对全球芯片交期的追踪报告，2月份芯片交期又增加3天，达26.2周（半年以上），突显芯片持续短缺问题，且以车用芯片短缺问题最严重。其中，MCU的交期长达35.7周，电源管理IC的交期再延长1.5周。

业内分析，为了增加车用芯片供货量，包括台积电、联电等晶圆代工厂已增加车用芯片产能，国际IDM大厂如瑞萨、英飞凌、意法半导体等的自有产能几乎都已挪为生产车用芯片，造成IDM厂对于个人电脑、智能手机、消费类电子等相关芯片的供货量大幅减少，因此消费性MCU仍将会受到供给吃紧影响。

加上长期来看，MCU市场应用朝着智能化、自动化发展，应用机会不断增多，例如，新能源、消费电子、5G、数据中心、汽车都是高速成长方向。不少机构也指出，随着汽车电动化、工业智能化的发展越来越快，MCU的采用量也越来越大，行业发展持续向好。因此，未来几年，MCU的发展势头将非常有盼头。

本土MCU供应商“进补”

外国厂商给国内市场供货份额减少，加上市场需求仍强劲，国内厂商获得更多供货机会和验证导入机会。

芯三板查询A股半导体企业近期发布的业绩快报得知，兆易创新、中颖电子、士兰微、华润微、乐鑫科技、芯海科技等供应商均在去年获得大幅业绩增长，不仅营收规模普遍扩大，获利也增多。具体如下表所示：

数据来源：各企业公告，芯三板制图

国产32位MCU龙头兆易创新营收比去年增长近9成，净利增长超一倍；国产家电类MCU龙头中颖电子营收净利双增，营收比去年增长四五成，净利增长七八成；IDM厂商华润微32位CPUIP的MCU产品实现客户导入，营收比去年增长三成，净利翻番；Wi-Fi MCU通信芯片龙头乐鑫科技营收比去年增长6成多，净利将近翻番；国内上市公司中唯一的ADC和MCU双平台的IC设计公司——芯海科技营收比去年增长8成，净利相对小幅增长。

兆易创新、中颖电子、士兰微、华润微、乐鑫科技、芯海科技等MCU供应商将可望持续受益于MCU供给吃紧效应，推动业绩创新高。

“课代表”划出布局重点

作为国内32位MCU龙头，兆易创新拥有中国本土规模最大品类最完整的32位通用MCU产品家族。相比于绝大多数 MCU 公司通过第三方厂商购买存储单元，该公司是行业内少数能在 MCU 采用自主生产的 Flash 的企业。

兆易创新在近期的投资者关系会议上对自身的技术应用、产品布局、市场发展策略等做了具体的说明，比较有参考性，值得分享。

兆易创新提到，从2022年开始到现在，MCU缺货还是持续存在。目前看海外大厂新增产能有限，扩产需要一段比较长的时间。从国内市场看，国产替代的趋势还在持续，很多国内厂商还在持续导入公司的产品。

而缺货在一定程度上影响了客户，会更多关注国内公司供应链保障能力、产品品类的完整性、产品质量的可靠性，以及双方未来长期的合作伙伴关系。

产品方面，从通用MCU来讲，竞争的是产品覆盖面，如果覆盖面不足，客户的需求就会受限。客户需求的满足，需要公司的产品在不同维度、不同产品特性上都能覆盖，满足其多样的项目开发需求。如果以ASIC的方式来做MCU，可能是针对细分市场，或是大客户的定制需求，在市场拓展方向和应用空间上与通用 MCU有比较大的差异。

基于以上判断，兆易创新作出产品布局，具体而言，立足2022年，工业、汽车、消费都是公司非常重要的市场和方向。工业是进入门槛较高的市场，需求也相对稳定，随着工业市场的持续放量，给公司MCU业务带来持续的营收。汽车方向，油车转电车需求，以及新能源车的增长，都给车用MCU带来良好的成长机会。消费市场，公司已经耕耘十年积累了非常多的客户资源，会围绕消费领域的热点应用继续开发市场。

总而言之，兆易创新将持续增强MCU产品线覆盖性，同时在重点细分领域做布局和优化，综合考虑整体性能、价格以及供货平衡等，满足不同类型客户的需求。

小结

海外厂商供货交期长，份额减少，加上地缘政治因素的影响，本土MCU厂商获得更多供货机会，客户对国产MCU产品的接受度也在不断提升。

MCU在技术上更新迭代相对较慢、下游产品的生命周期较长、成本较低，这导致厂商不会轻易替换供应商。因此，当下的缺货潮正是国产品牌被市场认知的绝佳窗口期。且一旦产品被认可，将会开启国产替代快速增长期。

民生证券分析师认为，本土 MCU 厂商将有几家成长为大型企业，而另一些中规模的企业凭借特色产品在细分领域占据一定市场，而其他规模较小且未能形成产品优势的企业将会陆续退出市场。

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