财报前瞻|半导体需求增长带来利好，LamResearch值得重新评级？

Lam Research（纳斯达克股票代码：LRCX）是一家晶圆半导体设备研发制造公司，由硅谷的科学家们于1980年创立。半导体设备制造行业受益于整体上的半导体高需求。美国目前处于半导体短缺状态，像Lam Research这样的公司是优秀的解决方案提供商。晶圆制造设备专门用于制造从计算机到收音机等消费电子产品微处理器中使用的半导体。

随着需求的增长，Lam Research产品的效用将继续增加。从中国市场增加的整体半导体支出带动了半导体公司的研发支出，有各种不同的客户需要购买Lam Research的产品。

由于消费电子产品需求旺盛，Lam Research产品市场需求仍然很高。在整个疫情期间，人们对互联网的依赖程度越来越高，对消费电子产品的需求也在上升。从 Nintendo Switch到MacBook Pro，整个行业的需求量很大，半导体公司需要新设备来应对这些产品快速增长的需求。总体而言，Lam Research拥有顶级产品，并且由于其产品组合的优势，这条赛道很宽广。

交付成果，为长期增长而投资

（来源：Lam Research 2021年9月投资者介绍）

短期宏观因素可为Lam Research带来长期盈利动力。该公司决定将近期行业资金的激增货币化，这将决定其在可预见的未来的命运。我喜欢这些公司的机会，并相信Lam Research是一家实力雄厚的半导体设备公司，拥有可以成功的高质量产品组合。

9月季度收入组合

收入来源的多样性是避免行业特定风险的重要标志。这意味着即使供应链的一个区域受到影响，也会有多种流。与竞争对手相比，这种多样性使公司具有独特的风险优势。

2021年12月季度指导

更新后的指引旨在为投资者提供稳固的当前前景。30%的营业利润率是一个行业高位，因为半导体设备行业由于不断创新而可能具有高成本。Lam Research已精简其产品组合，以便轻松适应未来的行业变化。

散户投资者和分析师都应该了解公司的经营业绩。高营业利润率和稳健的盈利结果表明业务健康且不断扩大。应该考虑到这一点，Lam Research的倍数应该因此而扩大。当投资者看到股票的价值时，资金将流入股票。总体而言，由于行业支出密集，可能会出现长期增长的故事。

九月季度财务业绩

该公司的毛利率相对较高，与许多同行持平。在未来的收益报告中，我将密切关注毛利率的增长，因为如果公司继续加大研发投入，可能会有改善的空间。我相信有基本面因素在推动盈利增长。Lam Research将继续成为未来周期的强劲选择。

主要资产负债表和财务指标

由于高毛利率，现金流一直在增长。这将使它的资产负债表很好看，并为未来的公司行动奠定坚实的基础。这为Lam Research的管理层回购股票或进行收购开辟了途径。有多种重点领域可以为股东带来价值。正如Lam Research所分享的，这将继续增加其价值增长的理由。

我喜欢高水平的股票，因为索赔减弱的风险相对较小。由于潜在的加息，股票目前面临抛售。然而，投资者不知道会有多少次加息。分析师和机构只能做出预测。这些因素对半导体周期的设备需求应该相对不重要。只要有持续的技术创新，Lam Research的产品就会有价值。总体而言，长期稳健增长的顺风将为股票创造新高所需的动力。

在目前的水平上，估值需要重新评级。Lam Research在许多层面都表现出色：毛利率、手头现金和盈利势头。我相信我选择与Lam Research估值相似的同行是公平的。KLA Corp ( KLAC )是一家大型半导体设备公司，拥有运行各种初级半导体业务所需的重要产品。我选择的最后一个竞争对手是应用材料公司（纳斯达克股票代码：AMAT）。公司是主要跨国客户的半导体设备供应商。我必须披露我对应用材料持中立态度。

总体而言，Lam Research在12个月内的表现落后于其他主要半导体设备公司。这是由于股票背后的投资者热情低下。随着半导体之间出现更长期的循环，Lam Research 可能会成为更知名的股票。他们的产品组合为世界各地的许多主要半导体公司提供动力。以今天的价格，Lam Research为成长型投资者和价值投资者提供了绝佳的机会。

目前，Lam Research 提供的 EV/Sales比率比同行低得多。这是公平的，因为Lam Research拥有稳健的营业利润率和强劲的整体增长。当分析师意识到这一点时，应该将Lam Research重新评为具有发展空间的高成长公司。

Lam Research为投资者提供最佳风险回报率。价值投资者可以留意公司有1%的股息收益率，而成长型投资者可以信任它持续的盈利势头。我看好半导体股票持续牛市的预期，期待在未来几个季度继续分析Lam Research。