AMD-ATI并购案剖析：开发自由度削弱？CPU+GPU希望重燃?

通过对ATI的大胆收购，Jerry Sanders等人共同创立的AMD公司近期内将使PC产业的供应商关系重新“洗牌”；而从长远意义上来说，随着个人计算机逐渐演进为一个娱乐平台，AMD的收购将重新燃起CPU与图形处理器集成的希望。

另外，此次交易强力推动AMD进入利润丰厚的高端手机和HDTV市场(英特尔也已冒冒失失地试水这些领域)。“在这个技术融合的时代，我们认为将一个具有快速增长的、成功的消费电子业务的公司纳至麾下，是一个巨大优势。”AMD主席兼CEO Hector Ruiz在此次兼并声明后的一次电话会议上表示。

这次封顶之作为时数周，但仍然引起诸多惊异。某些人对54亿美元的成交价啧啧称奇；另一些人则对AMD的收购行为唏嘘不已，他们曾认为AMD和其主要对手英特尔本该会抛售其它业务将精力集中在CPU产品线上，而不会操作充满风险的数十亿美元的收购。

的确，自从惠普买入康柏和联想兼并IBM的PC业务后，AMD对ATI的收购在业界激起了最大涟漪。这三项交易都遵从合并案的“达尔文”趋势，背后的始作俑者就是越来越便宜的计算机。

“AMD要么必须进行战略结盟，要么就是诉诸收购。”飞思卡尔半导体主席兼CEO Michel Mayer表示，“但此次并购将不会一帆风顺。”

为有效抗击英特尔，AMD须更多地控制其平台，特别是芯片组。在购入图形芯片巨头ATI之后，AMD获得了高端芯片组，并能通过与CPU捆绑来提升在笔记本电脑等弱势领域的竞争力。AMD很清楚，最终ATI芯片组会失去由英特尔平台带来的收入，但该公司坚信所得将大于所失。

第三方芯片组制造商的反应

针对并购最终会断绝第三方芯片组制造商财路的推测，Ruiz迅速加以否认。目前这些第三方芯片组制造商能从基于AMD的PC获取更高利润，提供给OEM多种不同选择以满足不同性价比目标。

AMD从来不强调“平台”概念。实际上，在6月份举行的台湾Computex展览会上，由于当时正流传着将发生收购的传闻，AMD一位主管Teresa de Onis在一次访谈中大谈系统设计师选用AMD芯片时所拥有的“自由”。他表示，AMD一直没同某家公司结盟以在其无线和多媒体PC业务中设置强制使用的器件清单。相反，英特尔在迅驰(Centrino)和欢跃(Viiv)平台上就这么做了。

AMD总裁兼首席营运官Dirk Meyer表示，AMD将继续开放其接口以鼓励芯片组供应商之间的竞争。“如果任何一家我们的客户为了满足需要希望从其它厂商购买芯片组产品，我们都拍手赞同。”AMD的CEO Ruiz也表示。

但在台湾地区却没听到拍手赞同的声音，当地的芯片组供应商对AMD-ATI的合并而感到沮丧。特别是威盛电子可能受到冲击。威盛是AMD的长期伙伴，还一度成为AMD的第一芯片组供应商，该地位现被ATI的竞争对手Nvidia把持。这次合并对威盛这样的第三方供应商的市场份额造成更大的威胁，并最终迫使他们回到基于英特尔平台的低利润芯片组市场厮杀。

“短期内可能不会有很大影响，因为在针对AMD的入门级平台方面，ATI实际上没有我们占的份额大。”威盛芯片组平台营销经理Keith Kowal表示，“我们还在评估其长期影响。”

可以预计，Nvidia把此次并购看作一个机会。Nvidia来自AMD芯片组的收入每季度达1亿美元左右，该公司表示它将继续支持AMD的处理器。“这是发生过的最棒的事，”Nvidia创办人之一、主管工程和运营的高级副总裁Chris Malachowsky认为，“我们现在是唯一存在的GPU(图形处理器)公司。”

过去，AMD对第三方芯片组制造商提供了很多工程支持，但Meyer暗示这种状况会改变，他表示，为了将一种平台推向市场，AMD更愿意与一家而不是四家公司合作。

并购重燃CPU+GPU集成架构希望？

业界观察家考虑的一个大问题是：在以CPU为中心的AMD公司内，ATI的图形处理器业务将如何发展？其中某些人对CPU+GPU的集成感这一想法感兴趣，这样的集成是业界一直以来追求的目标，但收效甚微。AMD的Meyer表示，随着更精细工艺的到来，这种集成变得更具操作性，几年内AMD将迎接这一挑战。

AMD副总裁兼战略管理官Mario Rivas透露：“AMD正努力优化CPU+GPU架构，而不是直接将两者集成起来。但我们不得不等到45或32nm工艺节点的到来，因为我们无法令已在65nm进行的工作停下来。”

AMD将只在有意义的领域追求集成，例如在视频处理等有可预见前景的应用平台上。“考虑到我们用在CPU上的为了加速各种软件工作负载的技术，并将这些技术与用在GPU上的技术进行对比时，从长远观点出发，我们发现在专用基础上有发挥这两种技术优势的机会。”Meyer表示。

某些分析师警告说，若这两家公司沿着荆棘遍地的CPU+GPU集成之路走下去的话，他们将面临着管理各自设计周期的问题。GPU的开发周期一般比CPU短得多：GPU需6到12个月，而CPU要18个月到2、3年。

“许多集成的CPU/图形产品不是失败就是在PC市场昙花一现，虽然在嵌入式市场的生命要长一点。”Mercury Research首席分析师Dean McCarron表示，并例举了英特尔的Timna和现已不存在的Cyrix公司的MediaGX。但IC Insights的Brian Matas认为，CPU制造商愿意在更精细的工艺节点再做尝试。英特尔的Timna是用0.18微米制造的。“在45nm，业界将能看到GPU被集成到CPU核上。”Matas说。

“在45nm，英特尔和AMD制造的MPU将是4核的、带有更多缓存的更复杂的设计。”Semico Research分析师Tony Massimini表示，“裸片大小与现在的差不多，所以若再加入带自有DRAM的GPU，会使裸片体积变大很多。”但对某些市场，比如新兴的低成本市场，这有可能行得通。“对低端市场来说可能没有问题，但那时对支持非常多的新软件和应用来说，这样的架构也许会动力不足。”他指出。

并购使AMD获得拓展新领地的巨大筹码，但“消化”能力有待观察

对ATI的并购或许表明AMD承认这样的事实：由于缺少图形引擎，因而在向主板制造商提供产品时留有缺憾。收购ATI后，AMD现在能提供台式和便携式平台解决方案，更直接地与英特尔的Viiv消费平台、高性能游戏平台和主流商用PC平台对抗。

AMD的Ruiz对ATI增长的消费电子业务赞不绝口

虽然AMD一直在做某些主板芯片组的开发，但大批量芯片组的业务主要交由亚洲芯片供应商打理。不过，ATI可同时提供针对AMD和英特尔处理器的主板芯片组。收购ATI将提升AMD在与英特尔对决中所处的地位，后者自己还设计并制造其芯片组。另外，收购还使AMD有能力实施捆绑定价策略以及为OEM市场制造自己的主板。

的确，缺乏对芯片组的控制也许是AMD收购ATI的一个主要动机。通过控制了CPU、芯片组以及图形引擎，AMD现能提供一个几近完整的主板方案，这种态势使其在与主板制造商谈判时，可以拥有某种定价的灵活性。

展望未来，随着PC公司继续向消费电子拓展，AMD将占据有利位置。手中有了ATI后，AMD将在增长的数字电视市场中占有一席之地，并将通过采用ATI图形处理器的Xbox 360在游戏机市场站稳脚跟。另外，AMD还可打入高端手机市场，ATI已向该市场付运了约2,500万片的Imageon处理器，ATI还为新兴的移动电视市场提供DVB-H方案。

ATI在消费和通信市场的收入年增长率为127%，在2006财年第二季的收入达到1.325亿美元。同期，PC收入年递减2%，为5.399亿美元。

在手持领域，ATI的移动媒体处理器为AMD开启了一个新市场领地，AMD以前在手机和媒体播放器市场涉足不深。在这个对成本非常敏感的领域，AMD自己的晶圆制造能力是一种重要资本。将生产从商业代工厂转移到自己的制造厂或与AMD签有合同的代工厂，这都将可能降低芯片的制造成本，从而提供一个比ATI自己独力完成更具价格优势的方案。

AMD目前还没有立即自行生产ATI产品的计划，并将保留代工关系。但从长期看，AMD也许会在自己的晶圆厂生产部分芯片组，以维持其较老的8寸晶圆生产线的饱和产能。

然而，在商业运作方面，对于AMD是否已具有消化如此庞大收购业务的能力业界尚存争议。AMD在最近才开始赢利，2006年的预计收入为52亿美元，刚刚达到ATI的两倍。这意味着AMD背上的债务将破坏投资，IDC公司跟踪PC半导体的分析师Shane Rau表示。

从有利的方面看，AMD的市场份额在最近4年中首次刚刚超过20%；另外，其Opteron服务器芯片出货一直在稳步增长，最近赢得了戴尔的设计中标。

金融分析师对AMD由收购而带来的超过25亿美元的负债表示一定担忧。“按照我们的看法，巨额新债务以及必须在英特尔猛烈打压下实现解决整合问题并提升自己竞争力，这些都将对AMD的市场份额产生影响。”Lehman Brothers技术研究主管Tim Luke表示。

这种不确定性在AMD的股价中反映出来，它在并购ATI的那一周创下了52周以来的新低。尽管如此，从长期看，AMD相信它完全可以重新回55到60%的毛利水平。

另一方面，英特尔对攻击泰然自若。目前对于英特尔推出的酷睿(Conroe)平台可谓议论纷纷，特别是当其与Nvidia芯片组匹配后。在台湾流传的说法是，AMD将失去最近获取的一部分市场份额，其每个点上收入的得失都在3亿美元左右。未来几个月内，AMD在消化新收购业务的过程中是否仍能坚持下去我们将拭目以待。

作者：柯德林、柏大卫